本周正規實盤配資網站排名，安江高速持有型不動產資產支持專項計劃在上交所成功設立引發業界關注。這是市場上第三單成功設立的持有型不動產資產支持專項計劃。
分析人士指出，作為市場首單高速公路資產的持有型不動產ABS，也是目前發行規模最大的持有型不動產ABS，安江高速項目的發行，一方面有利于央企盤活基礎設施資產、提升基礎設施運營管理水平；另一方面，也將為各機構的資產配置提供更多新選擇。
投融端協同打造持續盤活資產平臺范本
所謂持有型不動產ABS，是以持有型不動產為基礎資產，在交易所掛牌交易，可以與公募REITs銜接的場內標準化權益型產品。
可以看到，安江高速持有型不動產資產支持專項計劃（簡稱：安江高速項目）2024年8月30日在上交所成功設立，發行規模49.56億元。
據記者了解，當期項目的底層資產是項目公司取得特許經營權批復的貴州省江口至甕安高速公路BOT項目。產品采用平層結構，現金流全部來源于底層安江高速項目資產的運營收入，能實現投資人持續、穩定的收益分配，產品期限與底層資產運營年限相匹配。
“這是中國交建第二次發行持有型不動產ABS產品。”該項目的負責人告訴記者，“通過前兩單項目的發行，公司不僅積累了豐富的項目實操經驗，也進一步提升了基礎設施運營管理水平。未來，基于持續盤活存量資產、擴大有效投資、實現企業高質量發展的出發點，我們將充分利用持有型不動產ABS產品，積極持續推動儲備項目有效落地，致力于打造存量資產持續盤活的平臺?！?/p>
“相比于首期項目，當期項目在突出權益屬性及產品治理與激勵機制方面，做了更多探索。”本期項目的計劃管理人——中金公司的相關負責人表示。
據悉，當期產品在進行項目設計時，除繼續堅持“真實出售、有效盤活”的基本原則外，還進一步突出了“資產信用”和“權益屬性”，即在產品機制上弱化了對主體信用支持的要求，并在開放退出等機制設計上更多地與資產表現相結合，將關注重點進一步放在如何有效提升底層資產運營效率，從而保障投資人利益。
此外，本單項目在產品治理和激勵機制方面設置了更加完善的考核機制及激勵約束機制，設置了持有人大會、計劃管理人和運營管理機構三個治理層級，旨在從多個角度參與基礎資產運營情況的治理，有效保障持有人利益。
業內專家指出，通過運營利潤的設置——在專項計劃存續期間，將對應的激勵直接給予運管機構，能更好地提高運營積極性和運營效率。
一、二級聯動力促首單“基石”投資者做詢報價商
記者在采訪中發現，從持有型不動產ABS的創設到落地，在此過程中，各投資機構對權益型ABS產品的看法正在逐步加深，并形成了特有的投資邏輯。
“安江高速資產表現穩健，并在保障相對穩定收益的基礎上，存有超額收益的可能，因此本項目自初設以來就受到了市場投資人的廣泛關注?！币晃槐ｋU機構負責人告訴記者。
值得一提的是，為了有效提升流動性，本單產品還嘗試探索由初始認購投資者在二級市場開展詢報價工作，通過一、二級市場聯動方式，吸引多元化投資機構。在產品存續期間，符合要求的相關機構可以借由二級交易和做市等方式，進一步提高產品的流動性。這在持續提升二級市場交易活躍度的同時，也將為更多機構提供投資底層資產的渠道。
需指出，與傳統的ABS產品相比，持有型不動產資產支持專項計劃在信息披露、激勵約束、二級市場活躍度、流動性支持、持續擴募以及運營治理等“六大機制”方面進行了更為市場化的創新設計。
而中國交建第二單項目的推出，也展現出了發行人對持有型不動產資產支持專項計劃在權益融資和資產盤活方面功能的高度認可，這將為后續更多央企發行持有型不動產資產支持專項計劃提供鮮活的示范案例。
毋庸置疑，持有型不動產ABS的發行及設立，是國內資產證券化市場的一次重要創新。
作為一種介于公募REITs和類REITs的中間態產品正規實盤配資網站排名，業界普遍預計，未來隨著其規模的逐漸壯大和產品設計的日臻成熟與完善，必將有更多企業和投資者積極參與其中，各類型項目的加速落地指日可待。
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